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天津市金融租賃公司發展與國際比較 -新聞頻道-和訊網


  天津市金融租賃業集聚發展,業務范圍輻射全國多個省市和地區,為支持實體經濟發展做出了重要貢獻。截至2018年上半年,天津市金融租賃公司(以下簡稱“金租公司”)數量達11家,在全國各省市中排名第一,租賃貸款余額占全國融資租賃余額的22.2%;天津市的飛機、國際航運船舶和海工平臺租賃業務累計占全國業務量的80%,金租在其中發揮著重要的作用。目前,金租公司面臨資金拆入成本高、期限不匹配、經營同質化、資產處置難、發展環境復雜多變等問題,建議結合國家戰略、金租發展定位、國際發展經驗,從政策上加以扶持,從制度上加以引導,從環境上加以培育,化解資金難題,回歸直租本源,搭建“標準化”平臺,提升營商環境,共同促進金租業持續健康發展。

  發展現狀

  機構數量全國領先,業務規模保持中高速增長。截至2018年6月末,天津市已注冊有工銀金融租賃有限公司、民生金融租賃股份有限公司、興業金融租賃有限責任公司、中國金融租賃有限公司、邦銀金融租賃股份有限公司、中信金融租賃有限公司、華運金融租賃有限公司、中鐵建金融租賃有限公司、天銀金融租賃有限公司、天津國泰金融租賃有限責任公司、中煤科工金融租賃有限公司共11家金租公司,在全國各省市中排名第一,同比增長兩家,占全國金租公司數量的15.3%;租賃貸款余額4749.1億元,占全國租賃貸款余額的22.2%,同比增長12.9%,較天津市各項貸款增速高出5.8個百分點。

  融資方式以銀行拆借為主,資金來源地以京滬津為主。天津市金租公司通過銀行拆借、吸收股本或股東增資、發行債券、資產轉讓等多個渠道融資。截至2018年6月末,銀行拆借資金在資金來源中的占比近七成,其中,從京滬地區拆借資金規模最多,占拆借資金的62.9%,從天津拆借資金占比10.2%,此外還在廣東、重慶、四川、江蘇、浙江、新疆以及境外多個國家和地區開展銀行拆借業務。

  直租業務占比不高,標的物以設備類和交通類為主。截至2018年6月末,天津市金租公司開展的直租業務同比增長18.7%,在租賃貸款余額中占比15.2%,較上年同期提升0.7個百分點。直租業務的標的物主要集中于生產設備、商用飛機、公務機、輪船、新能源汽車、工程機械等。

  面臨短板

  經營模式呈現同質“三化”,削弱核心競爭力

  一是業務模式信貸化。天津市金租公司普遍采用售后回租這一“類信貸”模式。雖然天津市金租公司開展直租業務的比重在不斷提升,但售后回租業務仍占其全部業務的84.8%。這類業務與銀行信貸差異性不明顯,與租賃業務的直租本源要求相去甚遠。租賃業務不僅融資、融物,更要對租賃標的物具有專業的識別、評估和處置能力,而現存金租公司由于管理租賃標的物方面的能力不足,導致直租業務開展比例極低。

  二是標的物類型傳統化。天津市金租公司的主要客戶群體集中在航空航天、船舶、公共設施、生產設備等傳統行業和領域,而對節能減排、綠色環保、科技創新等領域的業務開展較少,市場細分和發展定位較為趨同。

  三是客群拓展單一化。從市場拓展方式看,天津市金租公司獨立開展業務的能力有限。部分金租依賴母行的信貸資源和渠道,部分金租則委托商租公司代為發放租賃貸款合同。據不完全統計,截至2018年6月末,金租投向商租企業的貸款余額為294.9億元,同比增長1.5倍。

  綜上,金租公司之間、金租與商租之間、金租與銀行之間都存在著經營模式同質化,必然帶來“蛋糕”不夠分的壓力,影響其核心競爭力的形成。

  盈利水平依賴期限錯配,潛存經營風險

  金租公司盈利除了依靠租賃資產運作產生收益外,還需要尋求低息的資金來源,因而對銀行短期拆借資金產生了高度依賴。2018年6月末,天津市金租公司從銀行拆借資金占其資金來源的69%。從期限看,一年期以內的拆借資金余額占比85.5%,這與金租公司資金運用長期化存在嚴重錯配,也增加了金租公司經營風險和管理難度。首先,期限錯配加之資金來源分散,潛存流動性風險;其次,由于對銀行資金高度依賴,在利率上升期,可能存在收益難以覆蓋存量業務成本的利率風險;最后,由于從銀行拆借資金的期限短、地域廣、操作頻繁、工作量大,需要持續、專業地監測資金的來源與運用,才能實現期限匹配、規模匹配,這對金租公司的財務管理提出極大挑戰。部分金租公司資金拆入的存量銀行甚至達到80余家,分布于新加坡、法國、韓國、加拿大等境內外金融機構,管理難度較大。

  資產處置存在“兩難一窄”,限制發展持續性

  一是租賃物估值難。國際上對飛機殘值的估價、營運收益等已有非常明確的標準化規則,因而飛機租賃不存在市場退出難的問題。但對其他租賃物如風力發電廠建設,由于風力發電上網面臨諸多困難,現金流收益的不確定性導致對其估值難以達成共識。

  二是風險項目退出難、問題資產重組難、不良資產清收難。據反映,金租公司的不良資產項目主要通過訴訟進行司法處置,雖然公信力強,但亦存在訴訟費用高、處置周期長、執行難度大等困難。此外,由于金租公司的組織架構一般為單一注冊主體,在全國多個省市并未設立分支機構,當在非注冊地開展不良資產處置業務時,由于信息不對稱,擁有實際所有權的標的資產往往被當地其他債權機構優先處置,難以執行。如某金融租賃公司對S省某廠的租賃資產發生不良,經訴訟雖然天津高院判令該廠支付全部租金,但S省執行法院以被執行人資產系輪候查封,無優先處置權,且部分系抵押資產,暫不具備處置條件為由,裁定終結執行程序,有新的財產線索或滿足條件時才可申請恢復執行。作為一家企業,只生產不銷售難以存活,金租公司如果只持有租賃資產而不能處置或交易這些資產,其發展的質量和可持續性就會受到影響。

  三是交易渠道窄,交割成本高。目前租賃資產轉讓的交易對手有限,且轉讓成本較高,影響了業務開展的積極性。

  國際經驗

  資金來源渠道多元,政策傾斜優勢明顯

  國外金融租賃公司的融資渠道除銀行外,還有租賃資產證券化、保險公司、團體投資人、股票、債券、短期商業票據、發行特種基金以及政策性融資、信用保險、擔保等形式。

  美國等發達國家的租賃公司與銀行、保險、基金等金融機構的業務合作密切,租賃公司常將租賃合同出售給金融機構,再由金融機構將其打包為資產證券化產品公開發行。美國還通過多個出租人組成“托拉斯”開展大額資本的租賃項目,一般由發起公司牽頭組織,由多家租賃公司協商份額后共同出資,或由代理公司發行債券等衍生產品,再由各投資者以購買衍生產品的方式出資。該形式克服了單個公司資本數量的有限性,極大地擴大了普通租賃的經營范圍。

  日本政府為促進特定設備普及特殊行業的發展,如工業機器人、衛星通信接收機、防污染設備等,由日本開發銀行等國營銀行向租賃公司提供政策性優惠融資,其利率低于正常貸款利率,以這一形式開展的融資占租賃資金來源的40%左右。日本為鼓勵中小企業設備更新,推出了租賃信用保險制度,當企業無力支付租金時,由政府償還未付租金的50%;若租賃公司與政府批準的風險投資公司簽訂租賃合同,則出租人可獲得70%的保險賠償率。

  韓國允許租賃公司發行凈資產10倍以內的公司債券,而其他企業所允許的發行規模僅為自有資金的2倍,因此韓國租賃公司資金來源中約七成來源于發債。韓國還成立了特別保險公司和忠信基金(由銀行和短期融資公司按資產的一定比例無償交納),為中小企業的租賃行為提供擔保。

  經營模式以專業化運作為主,核心競爭力強

  與商業銀行和普通租賃公司相比,金融租賃公司的核心競爭力在于利用低成本優勢開展直租業務,提高對租賃資產的投資與管理能力,而非開展類信貸業務,成為影子銀行。美國融資租賃中直租產品超過一半,德國也推出了許多業務創新模式,如杠桿租賃、轉租賃、收益百分比租賃及風險租賃等模式,在租賃公司擔負成本的比例、租賃標的物的獲取方式、租金計量方法以及股東權益等方面做出了創新。美、日、韓等國在經營主體、經營范圍等方面進行了嘗試,如允許銀行內設的租賃部、獨立的金租公司以及設備制造商注冊的租賃公司從事金融租賃業務,允許出租人在提供設備的同時提供現金流、設備維護等綜合服務。

  美國租賃公司采取消費者導向型而非產品導向型的經營策略,圍繞客戶特性和共性,提供更加多元、綜合的高附加值服務。租賃標的物類型既有計算機也有大型成套設備,既有通用設備也有專用設備,幾乎覆蓋了所有行業,包括農業、建筑、發電、制造、醫療、礦產、辦公設備、電信設備、信息處理設備、運輸工具等領域。

  專業化經營是指從融資渠道、投資架構、營銷模式、服務質量、流程細節、市場定位等維度開展的全方位、專業化的經營方式。以美國GE公司航空租賃為例,其在航空市場的調查研究、行業判斷、產品設計、產業鏈控制、市場營銷、資金供給以及后期的養護維修、技術培訓、配件攻擊和經營管理方面,形成了一整套專業化極強的體系,經營的每個環節都能夠成為公司業務的利潤來源。

  盈利模式多樣化,收入組成多元化

  美國金融租賃公司的盈利能力普遍較強,且行業集中度較高。其收入的主要組成有利差收入、交易收入和余值收入。利息收入是指持有租賃資產所產生的凈利息收入,這也是各租賃公司的最主要收入來源。交易收入是指租賃公司通過組織銀團、出售及重組現有資產獲得的手續費和價差收入。如美國某銀行系租賃公司采取“組織分配”的方式,在業務營銷階段就通過銀團或者出售方式去處置租賃資產,從中獲得手續費和價差收入。余值收入是指租賃公司在租賃業務中因設備回收再出售或者再租賃獲得的價差收入。一般而言,銀行系租賃公司在設備估值、設備管理維護等方面的能力不具備顯著優勢,因此往往采用較高的折舊率,在賬面保持較低設備凈值,這樣在再次租賃或出售時,往往能獲得高于賬面價值的價格,產生余值收入。

  資產處置市場成熟,交易方式靈活

  隨著金融市場的不斷完善和資產證券化的廣泛運用,美國等發達國家的租賃資產處置主要通過租賃資產證券化以及租賃二級市場交易重組等方式,這也成為了租賃公司可持續發展的重要手段。此外,美國的金融市場和租賃市場的發展均較為成熟,租賃資產的出售和交易較為普遍。以美國某銀行系租賃公司為例,該公司擁有一支活躍的交易和收購團隊,在租賃二級市場篩選、分析和收購其他租賃公司需要出售的租賃資產。再如,美國廠商系租賃公司憑借專業的設備管理能力、客戶營銷網絡、售后關系維護、風險承受能力占據著一定的市場份額,租賃物的回收和再營銷不僅僅可以補足其資金缺口,更是重要的收入和利潤來源,這也為銀行系租賃公司的資產轉讓提供了廣闊的交易平臺和機會。

  對策與建議

  天津市金融租賃公司發展中存在的問題既有自身原因,也有外部原因。建議結合國家戰略、金租發展定位和國際發展經驗,從政策上加以扶持,從制度上加以引導,從環境上加以培育,化解資金風險,回歸直租本源,搭建“標準化”平臺,提升營商環境,多渠道支持金租業持續健康發展。

  多渠道破解資金高成本和期限錯配問題。一是鼓勵金租公司通過發行金融債券、資產證券化產品、SPV股權轉讓等方式拓寬融資渠道。在風險可控的前提下,在天津自貿區探索和制定金租債發行管理辦法,化解融資成本高和期限短的問題。二是積極爭取在天津自貿區開展金租公司發行同業存單試點,將商業銀行對金租債權業務的風險權重適度降低,提高銀行參與的積極性,緩解金租公司資產與負債的期限錯配問題,緩釋金租的流動性風險和收益風險。三是探索金租資本的擴充渠道。如鼓勵金租公司引入境內外戰略投資者,開展與社保基金、保險公司等長期資金持有者之間的合作,嘗試發行適應金租特點的資本補充工具,解決資本充足率低難題。

  成本、監管“雙引導”,回歸直租本源。一是金租公司通過積累標的物的管理經驗,如團隊建設、資源積累、標的物維護等專業技能,加快回租向直租的轉型發展,以此提升核心競爭力。借助“一帶一路”契機,積極布局國內大型成套設備如大飛機等出口,提升民族優勢產業的競爭力和影響力。二是應制定針對直租業務的支持政策,如論證直租業務的風險權重,增加直租業務的稅收優惠等,發揮經營成本的引導作用。三是突出對直租業務的考核權重,制定鼓勵直租業務發展的監管評級辦法,發揮監管的指導作用。

  爭取“三大標準化”,建設租賃資產交易流轉平臺。一是積極爭取相關管理部門支持,通過平臺提供權威且專業的標準化登記,明確交易機制和交易流程,簡化租賃資產交易環節和手續,降低交易成本。二是由租賃協會組建專委會,針對各行業制定適用性強、可量化的產品交易標準,并提供標準化的交易合同,提高整個市場對標準化交易的接受度和認可度。三是積極爭取相關監管部門對交易資產的標準化屬性認定,從而降低投資者風險計提的權重標準,提升投資者的參與度。此外,還應爭取建立基于交易平臺交割的稅務減免或優惠政策,促進天津租賃資產交易平臺的建立和發展,并推廣其輻射至京津冀乃至全國。

  優化環境、創新制度,為租賃業的集聚和繁榮創造條件。進一步提升天津市經濟發展活力,不斷吸引優勢行業龍頭企業、高科技企業、高端制造企業、產業鏈核心企業集聚發展。借鑒美國、日本等國家在稅務和資產折舊方面的政策,借助自貿試驗區建設等發展契機,不斷從行政、稅務、金融市場、法律、科研等方面進行制度創新,營造有利于租賃業發展的營商環境。

  (作者單位:中國人民銀行天津分行)
(責任編輯:岳權利HN152)
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